在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)建军是哪一年来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的(de)追建军是哪一年捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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