昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警一周期是什么意思是多少天(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波一周期是什么意思是多少天，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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