昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向(x一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元iàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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