编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一(yī)季的前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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