再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗

　　核心观点:在当前经济恢复(fù)的不确定性下，高股息策略有(yǒu)望以(yǐ)其确(què)定的股息收(shōu)入和较高(gāo)的安全(quán)边际为投资者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基本(běn)面(miàn)稳健，分红(hóng)率高而稳定(dìng)，估值(zhí)处于历史低(dī)位，银(yín)行板块(kuài)将成为高股(gǔ)息策略的理想增配板块。

　　高股息策略是以股息(xī)率为投(tóu)资要素，选择股息率较高(gāo)的(de)股票并长期(qī)持(chí)有的投资(zī)策略。高股息率一方面意味着公司有较高的(de)股利支付率，投资者每年可(kě)以(yǐ)获得较高的股(gǔ)利收(shōu)入(rù)作为绝对收益，另一方面意味(wèi)着公司估(gū)值较低，因此具备一定的安全边际，而且投资的成本(běn)相对较低，长期持有还可以节税(shuì)。从历史表现上来看，高(gāo)股(gǔ)息策略的安全性较高，在市(shì)场下行阶段更加抗跌，防御性更强。从(cóng)当前宏观经济的角(jiǎo)度(dù)来看，疫情三年后经济(jì)恢(huī)复仍(réng)然有较大的不确定(dìng)性(xìng)；从大类资(zī)产的投资收益来看，目前可(kě)投(tóu)资的资产不多(duō)，收益率在下行。因此以(yǐ)银(yín)行板块(kuài)为(wèi)代表的高股息策略有望取得相对不(bù)错的收益(yì)。

　　高股(gǔ)息率(lǜ)想要取(qǔ)得较好的收益就需要满足以下几(jǐ)个条件：1）在分子(zi)部分也就是股息端需(xū)要有一贯较高而(ér)且稳定(dìng)的分红率；2）有稳定股息的前提就是行业基(jī)本面需要(yào)稳定；3）在(zài)分母(mǔ)部分也就是股(gǔ)价端估值(zhí)低，因此安全边际比较高，下(xià)降空间有限，波动性较(jiào)低；4）公(gōng)司最(zuì)好有(yǒu)一定的成长性(xìng)，股价有进一步提(tí)升(shēng)的可能(néng)

　　而(ér)银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)恰好满足以上条件：1）上(shàng)市(shì)银(yín)行过去三(sān)年的现金(jīn)分红率(lǜ)整体都(dōu)在24％以上，其中大(dà)行最高，其次是股份行和城(chéng)商行，农商行(xíng)相(xiāng)对(duì)低一些。2）银(yín)行高分红的(de)背后也离不开经营业(yè)绩的稳定(dìng)。从2023年一季度来看(kàn)，上市银行整体营收(shōu)同(tóng)比(bǐ)+0.6％，在一(yī)季度(dù)集中(zhōng)迎来资(zī)产重定价的情况下(xià)能够保持正增殊为不易(yì)。上市银行整(zhěng)体净利(lì)润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税收优惠共同贡(gòng)献(xiàn)利润(rùn)释放。预计(jì)随着大行(xíng)重定(dìng)价的(de)压力过再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗去以(yǐ)及二三(sān)季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐(zhú)步(bù)企(qǐ)稳，而(ér)中小银(yín)行(xíng)存款利率的下行(xíng)和(hé)理财资金赎回的趋缓也会(huì)使得负债成本有望进一步下行，净息差预计(jì)会在下半年提(tí)升。资产质量方(fāng)面(miàn)银行板块处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比下降，基(jī)本(běn)处(chù)在2014年来历史(shǐ)低(dī)位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前(qián)银行板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个(gè)板块中最低的(de)。而从(cóng)2010年到现在的历史数(shù)据来看，银行板块的(de)PE分(fēn)位(wèi)为19.7％，PB分(fēn)位为(wèi)7.09％，都处于(yú)比较低的水平。因此银行板块(kuài)的配置安全边(biān)际和性(xìng)价(jià)比(bǐ)较好，作为(wèi)低且稳定的分母也保证了其比较高的股息率。4）银行板块作(zuò)为“国(guó)资含(hán)量(liàng)”比较高的板块，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表现，国资(zī)持(chí)股(gǔ)比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特(tè)估(gū)有望为投资(zī)者(zhě)带来(lái)除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的附加资本利得。

　　风险(xiǎn)提示事(shì)件：经(jīng)济(jì)下滑超预(yù)期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所研究报告：《银行(xíng)板块(kuài)与高股息策略：稳(wěn)定收益的溢价》

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