编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的(de)成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第(dì)三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(湖南电大几本，湖南长沙电大是几本yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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