用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业互(hù)联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以来红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。<红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编/p>

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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