随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yō风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生u)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前三则是(shì)交银定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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