随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了(le)些先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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