一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.2公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站3％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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