射(shè)频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局(jú)，下游市场增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式(shì)在科创(chuàng)板上市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　公安协警工资多少，公安协警怎么样　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资(zī)快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的(de)外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍(réng)略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领域(yù)正(zhèng)面临(lín)变(biàn)局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)到(dào)2028年射频前(qián)端市(shì)场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射(shè)频芯(xīn)片(piàn)巨(jù)头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片(piàn)业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等(děng)多(duō)个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机(jī)以(yǐ)及物联(lián)网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科技等(děng)移动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通(tōng)信等(děng)无线通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持(chí)续(xù)的原因，慧智微在公安协警工资多少，公安协警怎么样(zài)招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研(yán)发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具有(yǒu)产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模(mó)效应；市(shì)场(chǎng)竞争激公安协警工资多少，公安协警怎么样(jī)烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存周(zhōu)期(qī)影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三(sān)年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智(zhì)微产品结构更接(jiē)近的(de)唯捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能(néng)力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外融(róng)资之路。公(gōng)开信息显示，公司于(yú)2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完成(chéng)了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段(duàn)对(duì)慧智(zhì)微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信德(dé)以及金(jīn)沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况看(kàn)，大(dà)基金(jīn)二期在投(tóu)资慧智微的近(jìn)两年时(shí)间里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实(shí)现账面回(huí)报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股(gǔ)书显示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的(de)业(yè)绩造成了(le)冲击，而(ér)市(shì)场(chǎng)对智能手机未来增(zēng)速(sù)持(chí)续(xù)放(fàng)缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在内的(de)射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场(chǎng)的下滑(huá)，射频(pín)前(qián)端市(shì)场规(guī)模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能(néng)手机(jī)的(de)温和增长以及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似(shì)产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射(shè)频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其(qí)还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正(zhèng)呈现出一片(piàn)红海的竞争格局，由(yóu)于入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能(néng)再卷价(jià)格(gé)，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林(lín)此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀(shā)价已经无(wú)底线，而(ér)预计(jì)未来每个射(shè)频细分赛(sài)道还会有更多(duō)竞争(zhēng)者进入(rù)，往后三(sān)年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临更大(dà)的生存和竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注(zhù)亦(yì)有所下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且(qiě)投(tóu)资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州研(yán)发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体战略规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域取得的市(shì)场地位，增加头(tóu)部客(kè)户的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭(dié)代(dài)，优化可重构(gòu)技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系(xì)列。

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