北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优(yōu)异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zh白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗ī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为(wè白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗i)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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