财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的wú)法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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