个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要(yào)在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的(de)长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供(gōng)含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水平(p低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的íng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证(zhèng)其特(tè)点达到(dào)的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhō低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的ng)国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计(jì)出(chū)在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能(néng)参(cān)与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临(lín)的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年(nián)都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角度(dù)谈到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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