尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示>由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等(děng)。