北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(x生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字ī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持(chí)续(xù)的(de)地(dì)位？”

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