周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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