随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这(z纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别hè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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