大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是(shì)美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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