当前(qián)，市场投资者(zhě)正(zhèng)在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务(wù)总(zǒng)额(é)超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可(kě)能(néng)会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一(yī)部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmff0000; line-height: 24px;'>在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低(dī)主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国(guó)内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季(jì)节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依然存(cún)在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几个(gè)月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地(dì)库(kù)存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节(jié)性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来(lái)早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影(yǐng)响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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