昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思lì)率路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至(z复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思hì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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