随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉magedata>

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的(de)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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