财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排(pái)名(míng)条款和(hé)担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券(quàn香港名媛是做什么的)是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了(le)大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的(de)面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi香港名媛是做什么的)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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