大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两架无人机试图袭击克(kè)里姆林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的(de)事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可(kě)能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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