5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的(de)债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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