四大国(guó)有银(yín)行的集体降息(xī)惊动(dòng)市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日(rì)（下周一）起银行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构降幅为50BP。

　　记者(zhě)注意到，今年以来(lái)银(yín)行业已(yǐ)有三波存款利率下调，此前(qián)两次(cì)分别是(shì)：4月，多家中小银行人民币存款(kuǎn)利率下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)有至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下调人民(mín)币存款利率，调(diào)降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币政策牵一(yī)发(fā)而动全身，与(yǔ)经济、就业、投资以(yǐ)及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理解(jiě)此次下调(diào)通知和协(xié)定(dìng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)？今年“降息(xī)潮”迭起是(shì)否等同于经济增速(sù)放缓的(de)信号？市场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的(de)担忧何解？

　　从(cóng)推出(chū)背景来看(kàn)，多方观点(diǎn)认(rèn)为，本次存款利率新规主要基于(yú)三重(zhòng)考(kǎo)量。一是(shì)符合推进利率市场化改革深化大背景；二是对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；三(sān)是促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，本次降息也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过也需要看到(dào)的(de)是，本次调降中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款，都是针对特定存取需求的客户，面(miàn)向范围有限(xiàn)。据(jù)民生证(zhèng)券宏观团队测算，通知存款和(hé)协定(dìng)存款在银行存款中(zhōng)占比(bǐ)不高(gāo)，以(yǐ)四大行的单位通知存款为例，常年只占企(qǐ)业存(cún)款总规(guī)模的(de)3％-4％；招商证券银行(xíng)团队的数据显(xiǎn)示，协(xié)定存款等规模预(yù)计(jì)为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注(zhù)一：如(rú)何理(lǐ)解(jiě)此(cǐ)次下调(diào)通知和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款利率？

　　中国人(rén)民(mín)银行行长易纲(gāng)在近(jìn)期公开讲话中提到，从过去二(èr)十年的数据看(kàn)，我(wǒ)国(guó)实际利(lì)率(lǜ)总体保(bǎo)持在略(lüè)低于潜(qián)在经济增速这一(yī)“黄金(jīn)法则”水平上，与潜(qián)在经济增长水平基本匹配。在经济(jì)复苏的(de)关键(jiàn)时点上，如何(hé)理(lǐ)解此(cǐ)次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。

　　招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛梳理了这一市场化(huà)改革的过程。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，随后(hòu)，国有大行同(tóng)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。随之而(ér)来的是，此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)。李湛认为，这均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力的必要(yào)性来看，民生(shēng)证券宏观团队也倾(qīng)向(xiàng)于认(rèn)为(wè人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么i)，本次调整更多(duō)仍是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，并且完成存款(kuǎn)利率调整(zhěng)的闭(bì)环，改(gǎi)善银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)。存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。此外，数据(jù)显示，国有银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，当下调利率(lǜ)有助于降低银行负债成本，推(tuī)动银(yín)行投(tóu)放信贷的(de)积极性(xìng)。”民(mín)生证(zhèng)券认为。

　　除(chú)利率市场化改革及银行净息差压力增大外，某(人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么mǒu)大型银(yín)行金(jīn人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)融市场研究(jiū)员(yuán)还关注到的是国内存款市场(chǎng)的供需变(biàn)化——近年来国内经(jīng)济受多重因素冲(chōng)击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所(suǒ)增加及风(fēng)险偏好下降等，导致居民储蓄存款上(shàng)升较快，部分(fēn)银行根据市场供需变化，综合指数经营情况，灵活调节存款利率，只是不同银行(xíng)在(zài)调整(zhěng)节奏(zòu)、时机方面存在差异。

　　关注二(èr)：本(běn)次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调，要有(yǒu)效防范化解重点(diǎn)领域风险，统筹做(zuò)好(hǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机构(gòu)改革(gé)化险工(gōng)作。一锤定音之下，本(běn)次(cì)调降利率也被认为(wèi)维护金(jīn)融稳定的一大举(jǔ)措(cuò)。

　　呵护动作具体体现(xiàn)在哪些方面？招商(shāng)基金李湛认为，本次调降通知主要(yào)释放了两大信号，一(yī)是减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二(èr)是减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　粤开证券首席经济学家(jiā)罗志(zhì)恒的观(guān)点是，调(diào)降协(xié)定存款和(hé)通知存款的(de)利率上(shàng)限，主要目的是规范银行业存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本(běn)。当前银行净(jìng)利差(chà)空间较小，压降负债端成本，有助于改善银行盈(yíng)利、补充净资(zī)本、降低(dī)金融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端的贷款利率下调(diào)、降低(dī)实体经济(jì)融资成本进(jìn)一步打开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师董琦也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力，又(yòu)有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银行团队同(tóng)样提到，新(xīn)规对于规范(fàn)协定存款定(dìng)价秩序作(zuò)用较大(dà)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，合(hé)力压降银行负(fù)债成本。该团队预(yù)计，协定存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降低(dī)银行总存款付息(xī)率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的影响方(fāng)面，民生证券宏观团队表(biǎo)示(shì)，现实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券；同(tóng)时股票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　川财证券首(shǒu)席(xí)经济学家陈雳则表示(shì)，在当(dāng)前整个经(jīng)济复苏的大背景(jǐng)下，进一步释(shì)放市场流动性、活跃(yuè)消(xiāo)费是(shì)一个重(zhòng)要的、阶段性目标，存款(kuǎn)降息调(diào)节(jié)，对促销费无(wú)疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银行存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均表明(míng)，当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上也强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽松？

　　对(duì)此(cǐ)，招商基金李(lǐ)湛的看法是，货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。“本次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。”李(lǐ)湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货(huò)币政策之下，也(yě)有多(duō)方(fāng)观点提到，压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。国泰(tài)君(jūn)安董琦关注到，当(dāng)前经济修复内生动力依然不强，外需压力没(méi)有完全缓(huǎn)解(jiě)，货(huò)币政策(cè)将继续(xù)对经济修复带来支撑作用，未来(lái)伴随(suí)经济(jì)修复，利率水(shuǐ)平的(de)调降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋(móu)而合——长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。

　　展(zhǎn)望(wàng)未来货币政策的走(zǒu)向，上(shàng)述大型银行(xíng)金融(róng)市(shì)场(chǎng)研究员(yuán)认(rèn)为(wèi)，需要看到(dào)的是，目前经济处于修复性(xìng)复苏阶段，经(jīng)济恢(huī)复仍需要适(shì)度货币环境支持，同(tóng)时，国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不平(píng)衡问题依(yī)然突出，要求货币政策支持精(jīng)准有力。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调，在保持(chí)信贷总(zǒng)量适度增长(zhǎng)，市场流动性合理充裕情况下(xià)，更加(jiā)倚重结构性工(gōng)具，加大(dà)实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和(hé)企业手中(zhōng)的钱会不会(huì)变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限将迎(yíng)调(diào)整的同时，有市场观(guān)点担心，降息一方面有利于(yú)刺激(jī)消费(fèi)以(yǐ)及缓和银行经(jīng)营压力，但(dàn)另一方(fāng)面老百姓(xìng)、企业(yè)手里(lǐ)的存款(kuǎn)收益(yì)缩水了(le)。在评价(jià)双方博弈观(guān)点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通(tōng)知和协定存款(kuǎn)介于定活期存款之间，利率(lǜ)高于活期存款，但比(bǐ)定期(qī)存款存取灵(líng)活，两者的共同优点是，在保持资(zī)金灵活使用(yòng)的同时，提高利息(xī)回报。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存(cún)款的一种，主要有1天和7天两个期限(xiàn)，支(zhī)取(qǔ)时(shí)需提前1天或(huò)7天通知银行(xíng)，即(jí)可按实际存期及支(zhī)取日相(xiāng)应币种档(dàng)次(cì)利率计付利(lì)息(xī)，个人和企业均可以办理。当(dāng)前(qián)1天和7天期通知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银(yín)行(xíng)开立一个(gè)具有结(jié)算和协定存款(kuǎn)双重功能的协(xié)定存款账(zhàng)户(hù)，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协定存款账(zhàng)户(hù)中超过该额度的部分按协定存款利(lì)率单(dān)独计息的一种存款方式。协定存款(kuǎn)性质介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期(qī)限最长为1年(nián)。当前，协定存(cún)款的基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公业务(wù)，通知(zhī)存(cún)款既有对公业(yè)务，也有个人业(yè)务，但(dàn)都有一定的(de)存款门槛。基于此(cǐ)，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观点是，总(zǒng)体来看，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)基本上以对公活期存款为主(zhǔ)，对(duì)一般老百(bǎi)姓的影响不(bù)大。对于企业(yè)来说，会有一定的(de)利(lì)息损失，但(dàn)若存贷款利率都能有所下调(diào)，也有(yǒu)助于刺(cì)激企业投资并降低融(róng)资(zī)成(chéng)本。

　　此外记者也注意(yì)到，央行最新数(shù)据显示，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元，其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率调(diào)降是否(fǒu)会刺激超额(é)储蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表示，这一传导(dǎo)过程并非一蹴而就，且需要总量(liàng)政策继(jì)续(xù)支(zhī)撑。经济当(dāng)前依然需(xū)要休养生(shēng)息，特别(bié)是在前期服务业(yè)修复后，与制造业产生循环，带动收入(rù)预期改善，最(zuì)终(zhōng)才会(huì)带动居(jū)民(mín)与企业(yè)储蓄流(liú)出。

　　长远(yuǎn)来看(kàn)，招商(shāng)基金(jīn)李湛的建议是，应辩证看待(dài)本次降息。疫情以来(lái)，企业及居(jū)民(mín)形(xíng)成(chéng)了(le)一定(dìng)规模的超(chāo)额(é)储蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民(mín)的储(chǔ)蓄意愿，引导企业加大投资(zī)、居民(mín)增(zēng)加消费，促(cù)进经济(jì)复苏(sū)。“只(zhǐ)有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民(mín)对后续的收入(rù)信心才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化(huà)为投资(zī)、消费，再形成增厚(hòu)企(qǐ)业、居民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么