金融界4月28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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