5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸方式投资(zī)于港股市场。

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