三年间，原料菜油(yóu)价格从8000元(yuán)/吨一线(xiàn)飙涨至14000元(yuán)/吨以上的历史高位，这(zhè)大大抬升了企业的(de)加工成本。然而零售终(zhōng)端的包装油价格上涨幅度(dù)却(què)不(bù)及成本上涨幅(fú)度，甚至出现卖得越多、亏得越多的情况(kuàng)，这导致油脂加(jiā)工企业的盈利能力大幅下降，道道全也不例外(wài)。自2022年(nián)下(xià)半年以来，道道全新建产能(néng)陆续释放，海外到(dào)港原料陆续增(zēng)长，带动(dòng)道道全的包装油毛(máo)利率逐步回升。

　　道道(dào)全近(jìn)年来主推旗下茂名工厂(chǎng)建设，并于(yú)今(jīn)年一季度取得阶段性(xìng)成绩。2022年7月份(fèn)，道道全茂名工厂建成投产(chǎn)，此后(hòu)产能处于爬坡(pō)释放期。今(jīn)年以来，广东大(dà)力发展预制(zhì)菜(cài)产业，一季度广东地(dì)区餐饮(yǐn)消费回暖势头良好，为道道全茂名工厂(chǎng)的投(tóu)产及(jí)产能释放带来正面(miàn)影响。

　　道道全还(hái)表(biǎo)示(shì)，今年(nián)一季度扭亏为盈的另一主要原因是主要原料(liào)价格出现(xiàn)下降趋势，缓(huǎn)解公司的(de)采购及(jí)成本(běn)压力(lì)。自2022年(nián)下半年(nián)开(kāi)始，道(dào)道全所用主要原料的国际交易价(jià)格呈现出回落走势，受船期和(hé)现货(huò)到(dào)厂的时间影响，道道全的(de)主要原(yuán)料综合采购成本(běn)随后于2022年年末回落，2023年一(yī)季度(dù)则进一步延续回落趋势，对其一(yī)季度(dù)实(shí)现扭亏为(wèi)盈有明显正(zhèng)面贡献。

　　目前，道道全旗下拥(yōng)有多个(gè)品牌，经销商总数已达(dá)1308家(jiā)，遍及华中、西南、西(xī)北、华东、华南等菜油主要(yào)消费区域，并在岳阳、重庆、绵阳、茂(mào)名、靖(jìng)江设立生产加工基(jī)地。由于拥有多个(gè)品牌及多地(dì)工厂，下游消费复苏、上游原料看跌将成为道(dào)道全今年业绩修复的两大驱动(dòng)因子。对于(yú)今年的业(yè)绩，道道全持(chí)有谨慎乐观态度，认为业绩(jì)修复有一(yī)定(dìng)持(chí)续性，未来不宜(yí)过度悲观。亦有多(duō)家(jiā)券商对道道全今年业绩表达正面(miàn)预期，并预测其今年全年营(yíng)业收入(rù)将突破100亿元。

　　毛利率方面(miàn)，随着大(dà)豆、棕榈(lǘ)油、包(bāo)材(cái)等大宗原材料(liào)价(jià)格自2022年下(xià)半(bàn)年高位(wèi)回(huí)落(luò)，且叠加提价效(xiào)应逐渐显现，部(bù)分(fēn)公司毛利(lì)率迎(yíng)来较明显改(gǎi)善(shàn)。

　　对于行(xíng)业发展(zhǎn)格局与趋势，道道全认为，2023年，从目前掌握(wò)的(de)信(xìn)息(xī)来看，原(yuán)材(cái)料供给预计(jì)将趋向(xiàng)于宽(kuān)松，但(dàn)天气、能源及(jí)国际政治经济形势(shì)等因素的影(yǐng)响，又给油脂、油(yóu)料市场带来不确定(dìng)性。包装食用(yòng)植物油是生活(huó)必需消费品，市场(chǎng)空间广阔。随(suí)着消费(fèi)者健康意识(shí)的提高，对(duì)健康、安全、营(yíng)养的食用(yòng)油需求也将(jiāng)持续增加，未来品牌化、高端化将是行业发(fā)展的趋(qū)势，品牌差异化现(xiàn)象也(yě)将日益(yì)凸(tū)显。

　　中信(xìn)建(jiàn)投油脂分析师石丽红(hóng)告诉记者，在原料供应(yīng)端，大宗农产品价格已“退烧”，进入(rù)下行(xíng)周期，而且我国菜油(yóu)原料供应出现了从未有过的多元及(jí)宽松局(jú)面，包装油的成本端(duān)压(yā)力缓解趋势明(míng)显。

　　今(jīn)年以来，菜油的消费需求端则(zé)是喜忧参半。

　　“今年1—2月油(yóu)脂油料(liào)市场整体运行(xíng)平稳(wěn)，缺乏突出矛盾且(qiě)供需端均有不确定(dìng)性，盘面整体(tǐ)呈现振荡走(zǒu)势。然而，进入3月后(hòu)市(shì)场风云突变，硅(guī)谷银(yín)行倒闭引发市场恐(kǒng)慌及连锁反应，为全球金融市场的稳定性带来了挑战，对整个商品(pǐn)乃至金(jīn)融市(shì)场造成(chéng)了较大冲击。此外，巴西大豆及欧洲菜油(yóu)供(gōng)给压力从进口(kǒu)成本(běn)端为油脂油料市场形(xíng)成(chéng)了较(jiào)大拖累。宏观与(yǔ)基本面(miàn)利空出现共振，不(bù)论(lùn)是油(yóu)还是粕均显(xiǎn)著跌破此前振荡区间。虽然市场并不看好油(yóu)粕走势，但如此凌厉(lì)的跌势仍在节奏上(shàng)超(chāo)出(chū)了市场预期(qī)。”石丽(lì)红说。

　　也有(yǒu)行业人士认为，今(jīn)年(nián)一季度油脂的(de)走势也受到宏观面影响。另外，在大量乌克兰及澳(ào)洲廉价菜(cài)籽的冲击下(xià)，今年欧洲(zhōu)菜籽进口同比增加200多(duō)万(wàn)吨(dūn)，原油价格不(bù)景气带来生柴投料需求减少，这令(lìng)欧洲菜油的出(chū)口(kǒu)潜力大大(dà)增加(jiā)。此外，继续增产的俄罗斯菜油大(dà)部分(fēn)依赖对(duì)中国出口，在加(jiā)拿大旧作菜籽采(cǎi)购近500万吨的背景下，国(guó)内后期面临的菜油供给压(yā)力十(shí)分(fēn)明显。

　　但今(jīn)年以来，行业普(pǔ)遍反映，油脂(zhī)消费复(fù)苏不及预(yù)期(qī)，包装油(yóu)需求乏力，国(guó)内食用油需求(qiú)整体(tǐ)增量(liàng)空间不大(dà)。要想拿到(dào)更多市场份(fèn)额，不(bù)同(tóng)油(yóu)种(zhǒng)之间(jiān)、大(dà)小企业之间的(de)竞争十分激(jī)烈(liè)。

　　“当前需求仍处于弱势，因(yīn)提(tí)货(huò)较好，菜油(yóu)表(biǎo)观库存(cún)处于低位(wèi)，终(zhōng)端库存处于(yú)高(gāo)位。随供应逐步增加，表观库存或逐步(bù)起量，二季度菜油价(jià)格(gé)与相关油脂(zhī)价差(chà)缩(suō)小(xiǎo)格(gé)局(jú)背景下，菜油需求(qiú)或起量(liàng)，但中短期仍处于累库态(tài)势。”石(shí)丽红说。

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