财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明(míng)了(le)这一(yī)点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎ东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿n)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代(d东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ài)，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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