随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易(yì)方达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiān广西属于南方还是北方g)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基(jī)广西属于南方还是北方金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的(de)公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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