随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和(hé)新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配(鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙ng>

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对(duì)其关(guān)注度有望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。