金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关(guān)部(bù)门(mén)负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其(qí)他(tā)受认(rèn)可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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