尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略(l一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么üè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(h一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么uò)利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初(chū)春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片(pi一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么àn)国产替代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务(wù)器(qì)的(de)价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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