编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了(le)比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的(de)成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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