随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些)仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(j四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些īng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(g四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些ǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情(qíng)的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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