金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司的(de)集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查)据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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