AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝(cháng)试以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的(de)是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报(bào)中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工(gōng)智能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一(yī)言(yán)能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式，提(tí)升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等81984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一(yī)季度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这属于(yú)科技(jì)史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业(yè)将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来(lái)的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年三四(sì)季度(dù)布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的(de)，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。

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