5月迎(yíng)来开(kāi)门红(hóng)，A股成(chéng)交(jiāo)额连(lián)续20日保持在1万亿以上(shàng)，市场对于人工智能、消(xiāo)费、新能源等板(bǎn)块看法(fǎ)分歧(qí)较大，截至5月4日，已有(yǒu)多家(jiā)券商(shāng)发布了5月金股和(hé)策略。

　　一(yī)、5月(yuè)金股(gǔ)出炉，传媒、银行关(guān)注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备行(xíng)业板块(kuài)暂时是(shì)5月机构人气最高(gāo)的板块(kuài)，占比接(jiē)近1成(chéng)，银行板块罕见(jiàn)出现多只金股，两者一定程度(dù)与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块(kuài)关(guān)注度提升最(zuì)为(wèi)明显，计算机(jī)板块关(guān)注度则快速下降，这也与4月(yuè)份(fèn)行情(qíng)走(zǒu)势相(xiāng)互印证，传媒板块率先突破，可能会成为(wèi)AI概(gài)念笑到最后的那个(gè)。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸零售的关(guān)注度(dù)也小幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆(bào)有(yǒu)关(guān)。

　　从(cóng)各家(jiā)券商推荐的金股(gǔ)标的集(jí)中(zhōng)度来看，150多只金(jīn)股中，有22只金股同时被2家及以上(shàng)的(de)机(jī)构共同推荐。其中三只传媒(méi)股同时(shí)获得3家(jiā)以上机构推荐(jiàn)，分别(bié)是三七互娱(yú)、腾(téng)讯控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游(yóu)戏(xì)）有(yǒu)望(wàng)放量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小商(shāng)品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表(biǎo)现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测电子贡(gòng)献其(qí)中绝大多数收益(yì)，海通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总体来看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现在热门(mén)金(jīn)股上则(zé)表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机(jī)构的(de)金股中仅宁德时(shí)代涨(zhǎng)幅为(wèi)正(zhèng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城、精(jīng)测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅最(zuì)高的金股。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎(zěn)么走？机构多数持(chí)保守(shǒu)看(kàn)法

　　各大(dà)券商对五月份的投资方向做了(le)预(yù)判，综合多(duō)家观点，券(quàn)商们对(duì)五月(yuè)的大盘的看法(fǎ)比(bǐ)较保守，建议多看(kàn)少动，推(tuī)荐(jiàn)较多的行(xíng)业是电气设备(bèi)、消(xiāo)费、医药(yào)、军工，对地产股的走(zǒu)势机构(gòu)有分歧(qí)，区(qū)域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所以有(yǒu)短期(qī)的(de)机会。

　　安信策略阐述了(le)美(měi)国股(gǔ)票(piào)投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每(měi)年5月到10月股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投(tóu)资理论，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年(nián)全A指数在5月出(chū)现上涨，其(qí)他年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市场表现，则含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式四年均报下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的微刺激(包(bāo)括重大项目的陆续(xù)推出和开(kāi)工(gōng))不会(huì)停止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风险的容(róng)忍度正在含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式降低，但在投(tóu)资缺口(kǒu)重回下(xià)行通道(dào)、通(tōng)胀(zhàng)继续低(dī)位徘(pái)徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力的“微刺激(jī)”难以扭转市场有(yǒu)底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策(cè)略认为(wèi)市场依然维持震荡格(gé)局，长期看二级市场估(gū)值体系(xì)国际化是趋势，优质成长有望迎(yíng)来深(shēn)蹲起跳(tiào)的机(jī)会，可以做一把反(fǎn)弹，国(guó)企改革红利释(shì)放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的(de)背景下，要(yào)么(me)减少(shǎo)负债，要么增加资(zī)本(běn)，减负债会带来经济收(shōu)缩(suō)压力，增资本会带来股票(piào)供(gōng)给压力(lì)，市场尚(shàng)未走(zǒu)出这(zhè)种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显示经济下(xià)行(xíng)压力(lì)暂时有所缓和，但尚(shàng)无(wú)法期望(wàng)经济会出现持续或(huò)者(zhě)大幅改善;资(zī)金利率的(de)回落是(shì)衰退性的，不意味着(zhe)流动(dòng)性出现(xiàn)主动式(shì)改(gǎi)善(shàn);风险偏好受刚(gāng)性兑(duì)付打破预期影(yǐng)响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加(jiā)股票供给(gěi)担忧。总体(tǐ)上仍维持二季度投资策(cè)略(lüè)观点(diǎn)，谨慎为上，保持低(dī)仓位;相对来说(shuō)，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品(pǐn)饮料等一(yī)线白(bái)马(mǎ)等业(yè)绩(jì)增长确(què)定性高、估(gū)值不高，可(kě)以有相(xiāng)对收益(yì)。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场(chǎng)环(huán)境，一些(xiē)积极因素正(zhèng)出(chū)现，将给市场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长(zhǎng)股(gǔ)业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点(diǎn)望提振市场情绪。从(cóng)管理层的政策取向来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概率偏(piān)低，震荡市(shì)特征没变。短期市(shì)场下跌后5月(yuè)有些积极因素出现，建议备(bèi)战回调(diào)后的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析(xī)称(chēng)，首(shǒu)先，A股盈利增速下行确立(lì)，并将继续;其(qí)次，前期小批多次的微刺(cì)激下，市场对(duì)短期经济预期偏乐(lè)观(guān)，而实际政策效果(guǒ)难以对冲来自房地产等领(lǐng)域带来的经(jīng)济下(xià)行动能，基本面预期很有可能下修;再次(cì)，改革和结构调整(zhěng)依然是政策(cè)主要目标，政(zhèng)府(fǔ)不(bù)托底，政策(cè)不全面放松的情况下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对风险偏(piān)好都(dōu)有不利影响。监管部(bù)门的维稳(wěn)措施亦难以改变基本面弱平(píng)衡向下打破的趋(qū)势，5月(yuè)份市(shì)场仍将继续维(wéi)持弱势(shì)下跌(diē)格局。

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