用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌(di拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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