在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经(jīng)济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会(huì)陷入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的(de)命运(yùn)取决于(yú)商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新(xīn)调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候吴亦凡资产多少亿都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下(xià)降，吴亦凡资产多少亿趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些对价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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