射频芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下(xià)游市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商慧智微(wēi开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场)正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到(dào)资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道(dào)，先后引入(rù)了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中国以(yǐ)及金沙江创投等(děng)一系列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大(dà)基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日(rì)也走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公司股价于(yú)去年下半年触底回升(shēng)，但截至今(jīn)日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频领域(yù)正面临(lín)变局。目前，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机(jī)增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来也(yě)在响(xiǎng)应(yīng)市场变化(huà)谋求(qiú)射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等(děng)公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信(xìn)等无线通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发投(tóu)入；下游客(kè)户集(jí)中且具(jù)有产(chǎn)品验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收(shōu)比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下(xià)。

　　在(zài)自(zì)身造血(xuè)能力不足，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的(de)情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资(zī)快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成了(le)三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从当(dāng)前(qián)的股价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微(wēi)的近两年时(shí)间里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续(xù)加(jiā)注的红杉中国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对(duì)包括(kuò)慧智微在(zài)内的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出了(le)重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的(de)下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差(chà)无几。而接(jiē)下来，由于智能手机(jī)的温和增长以及5G普及(jí)的(de)潜(qián)力有限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每(měi)股的(de)价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以外(wài)的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matt开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场er、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸(shēn)至汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细(xì)分赛(sài)道还会有更多(duō)竞争者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射(shè)频芯片厂商的关(guān)注亦有所下(xià)降，截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布完成(chéng)融(róng)资，而(ér)在(zài)2021年上半(bàn)年，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机构涵(hán)盖了(le)投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖了中金资(zī)本(běn)、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将(jiāng)用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地及上海和广(guǎng)州(zhōu)研(yán)发(fā)中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端(duān)领域取得的(de)市(shì)场地(dì)位(wèi)，增加头部客(kè)户的(de)市场份(fèn)额；技术(shù)上(shàng)跟(gēn)进射频(pín)前端技术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多(duō)工(gōng)器的产业(yè)链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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