钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失灵(líng)，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传(chuán)艺(yì)科技如(rú)何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计(jì)划频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际(jì)效益与预期(qī)天差地(dì)别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出(chū)第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一(yī)口气收出7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进(jìn)展，而公司(sī)股价也(yě)往往在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一(yī)度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的(de)时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话(huà)会并在《投资(zī)者民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的关(guān)系活动记录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上(shàng)下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规(guī)划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本(běn)约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远(yuǎn)不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发(fā)挥(huī)资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公(gōng)司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于(yú)钠离(lí)子电池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技给深(shēn)交所的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一(yī)期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头(tóu)银(yín)行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖(lài)融资。至于(yú)上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言(yán)照进(jìn)现实(shí)，几(jǐ)年后公司(sī)营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上后产能如何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年(nián)的(de)2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速(sù)电动车(chē)领域(yù)实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年(nián)初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与多(duō)名(míng)客(kè)户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名称和订单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司(sī)实际出(chū)货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为(wèi)“替(tì)代(dài)”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日(rì)就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不(bù)太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子电池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠电(diàn)池成(chéng)本基本(běn)相(xiāng)当(dāng)；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离(lí)子(zi)电池的成本优势就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降(jiàng)本空间有望进一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户(hù)的(de)价格(gé)比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还(hái)担(dān)忧传(chuán)艺科技项目(mù)投资(zī)的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产项目(mù)的(de)建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)建设(shè)期仅(jǐn)12个(gè)月，达(dá)产(chǎn)年可实现(xiàn)销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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