随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平(píng)衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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