4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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