上市公司(sī)退市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低(dī)于(yú)1元，触及退市(shì)指标，公司(sī)股票及其可转债(zhài)被终止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或成(chéng)为首只因(yīn)正股退(tuì)市而强制(zhì)退(tuì)市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指(zhǐ)标被终止上市，其可转债已进入退市整理(lǐ)期，引(yǐn)发(fā)投资者对可转债(zhài)信(xìn)用风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重(zhòng)属性，自(zì)诞(dàn)生以(yǐ)来(lái)颇受市场欢(huān)迎(yíng)。一个广为(wèi)流传(chuán)的说法(fǎ)是，可(kě)转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不(bù)封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下(xià)跌时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资(zī)者(zhě)“进可攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔。在可转债30多年发展中，此前一直(zhí)未(wèi)出现因正(zhèng)股退市而退市的情况(kuàng)，也未发生过实(shí)质性违(wéi)约事(shì)件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信用风(fēng)险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退市(shì)后(hòu)，依然(rán)可(kě)以执(zhí)行赎(shú)回和回售等条款，但由(yóu)于大多数上市公司是(shì)因经营不(bù)善(shàn)导致退市，财务状况并不乐观(guān)，资不(bù)抵债、拿不出钱进行赎回的(de)可(kě)能性较(jiào)大。而(ér)如果启动破(pò)产重整，公(gōng)司发(fā)行的可转债划(huà)归为普通债(zhài)权(quán)，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市(shì)，投(tóu)资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可(kě)转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意料，早已在相关(guān)规(guī)则中(zhōng)埋(mái)下(xià)了(le)“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司股票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上市。过去A股退市难(nán)、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全(quán)面注册制(zhì)改革的持(chí)续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常(cháng)态化(huà)退市机制正在形成，以上(shàng)市(shì)股为锚的可转债也跟着出(chū)清，违约风(fēng)险随(suí)之上升(shēng)。退市，或(huò)将(jiāng)成(chéng)为可(kě)转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资(zī)者没有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投(tóu)资者要(yào)改变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在(zài)选(xuǎn)择债券时，要理性评估正股(gǔ)基本面(miàn)、成(chéng)长性(xìng)、估值水(shuǐ)平以及发债公(gōng)司(sī)偿债能力等，防范(fàn)债(zhài)券退市、违约风险；在取舍(shě)标的时，应远离正股业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不佳、估值(zhí)较低(dī)、退市风险较高的标的，而选(xuǎn)择(碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量zé)正股(gǔ)经营效益良好、估(gū)值(zhí)合(hé)理且随市场下跌估(gū)值出现压(yā)缩的标的。并(bìng)密(mì)切关注可转债市(shì)场(chǎng)风格变化，及(jí)时(shí)调整(zhěng)配置比例和(hé)结构，学会在市场波(bō)动碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量中“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也应当跟上形势变化。目前(qián)关于可转债的退市处理(lǐ)还有(yǒu)不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可(kě)转(zhuǎn)债在退(tuì)市(shì)后是否仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应加强对可转债的风(fēng)险防(fáng)控(kòng)，强化发行前(qián)的(de)信用评级，对于(yú)信用资质(zhì)较(jiào)弱的公司，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资(zī)产与回售条款等相关要求，适当提升准入(rù)门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场将迎来全方(fāng)位、根(gēn)本(běn)性的变化。碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量过(guò)去一些(xiē)“无脑(nǎo)买入(rù)”“跟风(fēng)买入(rù)”的简(jiǎn)单套路行不(bù)通(tōng)了，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各市场参与(yǔ)主体还需顺(shùn)时应势，调整包括(kuò)可转债在(zài)内的投资方法，完善配套制(zhì)度，提升风险意识，共促(cù)A股市(shì)场健(jiàn)康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量