如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一(yī)个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的投资(zī)者而言，近来(lái)提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对(duì)日(rì)本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进(jìn)一步增持(chí)了日本五大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越多(duō)的(de)业(yè)内人士开始注意(yì)到这一全(quán)球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发(fā)背后的(de)成(chéng)功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特(tè)的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增持(chí)，也令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外资金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资(zī)押(yā)注高(gāo)股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但(dàn)过度集(jí)中会(h临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2uì)产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报(bào)率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的(de)提高(gāo)，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实(shí)的底(dǐ)部(bù)和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求(qiú)上(shàng)市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题(tí)正引起(qǐ)许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看到这(zhè)方面的有(yǒu)利(lì)证据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公(gōng)开会议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现的(de)最大单(dān)一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高(gāo)盛策(cè)略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济(jì)前(qián)景指数来看，日本目(mù)前(qián)是七(qī)国(guó)集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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