个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品的紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的(de)认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)投研优(yōu)势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科(kē)技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去回族女人为什么离婚少年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融(róng)资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积(jī)极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提(tí)供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来(lái)讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，并入(rù)了(le)回族女人为什么离婚少金。这一消息大大刺激了(le)不(bù)少本(běn)来不(bù)想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原因主要是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨；回族女人为什么离婚少养老金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出充(chōng)分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时(shí)候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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