今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗ong>5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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