北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很大变化(huà)。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期(qī)利(lì)润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度(dù)预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资(zī)本和(hé)大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自(zì)的(de)问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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